人民幣“入籃”非為“紙黃金”虛榮

人民幣國際化取得了階段性成果。10月1日，人民幣正式加入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子。

這個籃子不再是純粹的精英儲備貨幣俱樂部，而是納入了新興經濟體的貨幣。人民幣入籃不僅是人民幣國際化的成果，也是全球金融治理的大事。這意味著，以西方貨幣為核心的全球儲備貨幣體系已經不合時宜，亟需加入新興血液，人民幣就承擔了這樣的時代責任。

全球經濟危機深刻改變了全球經濟治理格局。中國現在是全球第一大貨物貿易國、第二大全球經濟體和第三大投資國。這決定了全球經濟治理架構必須和中國的實力相匹配。簡言之，在中國缺位的全球經濟治理機構中，必須要讓中國加入其中，而且要給予中國相應的話語權。

人民幣入籃，是中國經濟實力的體現，也是人民幣國際化的成果。就現實言，人民幣入籃具有象征意義。但人民幣國際化還在繼續，中國的目標是將籃子貨幣的作用充分發揮，將之打造為替代單一儲備貨幣的全球性儲備貨幣。因為美元一枝獨大的全球貨幣格局，在危機中的表現令人失望。和其他全球治理機構一樣，IMF的SDR貨幣籃子也急需納入新的活力貨幣。人民幣正是為IMF看中的的“金蛋”。

首先，人民幣國際化是中國深耕經濟全球化的戰略主動之舉。

其次，危機時代的人民幣匯率和利率市場化也在有條不紊的進行。哪怕是在市場紊亂、風險陡增的情勢下，人民幣基本實現了利率市場化，人民幣匯改也經受住了來自國內資本市場和國際空頭做空的嚴峻挑戰。長期以來，美國和西方國家對人民幣匯率變化堅持用功利主義的偏執立場來解讀，認為人民幣是以貶值來促進出口。但是去年8.11匯改的危急時刻，IMF認為這是人民幣匯率市場化的理性作為。由此凸顯，IMF對人民幣抱有極大期望。

其三，去年年底，IMF同意將人民幣納入SDR，人民幣也迅速做出回應，出臺了參與一籃子貨幣匯率變化的人民幣匯率指數（CFETS）。中國央行釋放的信號是，希望市場減弱人民幣兌換美元的關切，漸漸讓人民幣與美元脫鉤。

經歷了國際投機資本的做空考驗，人民幣的表現可圈可點。今年10月1日，人民幣正是加入SDR貨幣籃子，可謂恰如其分。

后危機時代的陰霾依然籠罩在全球上空，全球金融治理體系還在動態調整中。在此轉型期，人民幣入籃的象征意義更多，要想真正成為美元那樣的全球儲備貨幣，還有漫漫長路要走。可以說，SDR籃子里的主要貨幣中，美元占比份額最高，即使經過危機期美元信用降低，在未來一段時間里，美元作為全球儲備貨幣的地位難以撼動。即使和歐元和日元相比，在全球金融治理提下和實際的市場影響力方面，人民幣和其相比也有相當的差距。

就宏觀而言，人民幣納入SDR貨幣籃子，是IMF對中國經濟體量、貿易總量、全球投資和人民幣國際化努力的承認。并對SDR貨幣籃子進行符合實力對比的份額確認——使人民幣的份額（權重占比10.92%）僅次于美元（41.73%）和歐元（30.93%）。簡言之，如果IMF忽略人民幣的存在，有損該機構作為全球經濟治理的權威性。就此而言，IMF并非是對人民幣的厚愛，而是基于現實主義的考量。

就中觀而言，人民幣加入SDR貨幣籃子，在這個全球精英貨幣俱樂部中，能否存續下去和享有話語權。要看內外兩個方面：內要涵養內功，保持中國經濟活力，使中國經濟實力更上層樓；外要擴大人民幣的市場影響力，使更多更多使用人民幣，將人民幣用作儲備貨幣。人民幣入籃后，俄羅斯表示要將人民幣作為儲備貨幣，如果更多國家加入進來，人民幣成為全球儲備貨幣的幾率增加。

就微觀言，央行還是很多工作要做。如人民幣可自由使用、央行獨立性、匯率干預等等問題都是全球市場觀照人民幣國際化的焦點。人民幣國際化，首先是人民幣成熟的市場化。知易行難，人民幣納入SDR貨幣籃子，不是進入了全球儲備貨幣的保險箱，而是面臨著更多的全球責任和不可預知的風險。

人民幣是想沾得“紙黃金”的虛榮，還是以入籃為契機，通過涵養內功和接受來自外部市場的考驗，成為像美元那樣的“硬通貨”，值得期待。