北大才子豪氣分紅2億 IPO概念難掩天地壹號業績下滑

曾幾何時，“北大才子殺豬8年成百億富豪”的故事在坊間廣為流傳。

但自去年上半年開始，天地壹號在經營業績以及二級市場連續遭遇“滑鐵盧”，營收凈利雙下滑不說，公司申請IPO都沒能挽股價頹勢。

3月31日，公司發布營收凈利雙下滑的年報同時，公司還拋出了一份2.14元的分紅預案，每10股派現5元！

不過，IPO概念股和豪氣分紅的背后也難掩其業績下滑，盈利能力堪憂的現狀。

北上受挫，業績下滑，公司盈利能力堪憂

3月31日，天地壹號發布2016年年報，公司去年實現營業收入14億元，同比下降11.02%；凈利潤2.28億元，同比下降48.43%，毛利率為57.84%，較上年同期有所下降。

易三板（ID：esanban）分析員發現，公司業績下滑，主要原因為行業不景氣，“北拓計劃”導致成本提升以及部分新產品推廣失利。

天地壹號在年報中解釋，2014-2016年飲料行業銷售量增速放緩，飲料消費增量市場有限，存量市場競爭激烈。2016年是公司開展“北拓計劃”的元年，在實施過程中造成的骨干人員結構變化，導致上半年廣東市場銷售收入下滑34%，并直接影響到廣東市場全年的業績表現。此外，其山楂醋飲料“百草壹號”，由于定位和推廣模式等問題，2016年該產品收入下降 46.52%，對整體凈利潤亦造成一定影響。

與業績下滑相對應的是，天地壹號的盈利能力也出現下跌趨勢，從凈資產收益率指標來看，公司2016年凈資產收益率ROE（平均）為13.98%，而2015年為38.02%，下降幅度較大。從資產報酬率的三個指標近三年的變化趨勢來看，2016年總資產報酬率下降至10.13%，意味著企業資產的綜合利用效果下降，總資產凈利率下降至8.58%，資產運營效率下降，投入資本回報率下降至12.96%，綜合來看，天地壹號盈利能力堪憂。

從近三年毛利率與凈利率的變化趨勢來看，2016年毛利率與凈利率均出現下滑跡象，毛利率首次降至60%以下，且凈利率的下滑態勢更加明顯，降至16.26%。

從公司的收益質量來看，我們可以看到，2016年公司主要經營活動（主營業務）的盈利能力出現下降，相反，對外投資的價值變動收益、營業外收支凈額等其他收益項目占盈利能力的比重有所提升，且非經常性損益占收益的比重提升。

市值縮水近半，IPO概念也難挽救“跌跌不休”的股價

天地壹號于2015年8月20日正式掛牌新三板，目前處于創新層，采取做市轉讓方式，易三板（ID：esanban）分析員發現，天地壹號也是眾多IPO大軍中的一員，早在2013年初，天地壹號就走上了IPO的道路，不過在2013年7月，公司終止上市輔導。

2016年2月3日，天地壹號向廣東證監局報備前期輔導情況，重啟IPO。

雖然是IPO概念股，但在二級市場上，公司的表現卻不盡人意，2015年12月31日公司由協議轉讓轉為做市轉讓，截至目前共有8家做市商。做市首日，股價報收30.44元/股，此后股價整體呈現下跌趨勢，截至今日最新收盤，公司股價報收15.55元/股，區間跌幅達47.22%。目前公司的總市值為66.68億元，較最高時的135.3億元已經縮水一半。

可見沒有業績支撐，投資者也未必會買IPO的賬。

同時，易三板（ID：esanban）分析員注意到，2016年8月12日，公司股價下跌22.84%，當日領跌做市股，成交額1308萬元，而前一天，8月11日，公司剛剛發布2016年半年報，營收凈利雙下滑。公司董秘曾對媒體表示，“這應該是市場情緒對公司中報業績的一種宣泄。”

當時，天地壹號希望通過大股東增持及業績補充說明、下半年經營展望給市場注入強心劑，不過效果并不明顯。

每半年一分紅，現豪氣分紅2億元！

雖然天地壹號在經營業績以及二級市場均遭遇了“滑鐵盧”，不過公司依然拋出了一份慷慨大氣的分紅方案，3月31日，公司發布董事會決議公告，擬向全體股東每10股分配現金股利5元（含稅），共計派發現金2.14億元，不得不說，股東跟著天地壹號掌門人陳生還是有“肉”吃。

易三板（ID：esanban）分析員注意到，公司自掛牌以來，一直堅持每半年分紅派現的習慣，在2015年上半年、2015年、2016年上半年，公司分別派現2.05億元、1.07億元、5360萬元，如今又拋出2.14億元的分紅方案，羨煞旁人。

截至目前，公司共有股東268戶，陳生直接持有公司77.02%的股份，第四大股東為深圳市創新投資集團有限公司，據不完全統計，在新三板市場上，深圳創投集團已經布局12家新三板公司。

（公司前十大股東明細 來源：東財choice）

不得不說，天地壹號頗受機構投資者額青睞，自掛牌以來，天地壹號共完成過兩次定增，累計募資6.45億元，兩次定增吸引了包括九泰基金、天星資本等在內的31家機構投資者。