發(fā)力保障型產(chǎn)品 險(xiǎn)企今年投資收益有望回升

銀保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站日前發(fā)布的《2018年保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2018年全行業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入38016.62億元，同比增長(zhǎng)3.92%。相比2017年，2018年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)36581.01億元，同比增長(zhǎng)18.16%，同比增速放緩了14.24個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士稱，從近兩年保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)增速持續(xù)放緩，告別高增長(zhǎng)的時(shí)代。不過(guò)，隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型，未來(lái)行業(yè)保障型產(chǎn)品將成為主流，2019年保險(xiǎn)投資端持續(xù)放開，投資收益有望明顯回升。

保障型產(chǎn)品漸成主流

“2018年全年壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入增速轉(zhuǎn)正，但增速仍為近年來(lái)低點(diǎn)。2018年保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)歷了較為嚴(yán)峻的形勢(shì)，在相關(guān)政策利好、利率環(huán)境和流動(dòng)性等諸多因素的影響下，前期全行業(yè)保費(fèi)經(jīng)歷了較為明顯的負(fù)增長(zhǎng)。”平安證券分析師陳雯稱，隨著后期產(chǎn)品策略的轉(zhuǎn)變以及經(jīng)營(yíng)環(huán)境的好轉(zhuǎn)，去年12月壽險(xiǎn)公司總保費(fèi)收入才實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，但仍然是近年來(lái)保費(fèi)收入增速的低點(diǎn)。

中金固收分析師陳健恒認(rèn)為，保險(xiǎn)保費(fèi)增速自2017年開始下滑，主要是壽險(xiǎn)保費(fèi)收入的下滑，產(chǎn)險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、健康險(xiǎn)保費(fèi)收入增速則有所加快。從保費(fèi)結(jié)構(gòu)上看，壽險(xiǎn)依然是主要的保費(fèi)來(lái)源。2018年，保險(xiǎn)行業(yè)在加速調(diào)整之后，壽險(xiǎn)占比整體有所下降，而財(cái)險(xiǎn)占比有所提升。壽險(xiǎn)分為傳統(tǒng)險(xiǎn)和理財(cái)險(xiǎn)，后者主要包括分紅險(xiǎn)、投資連結(jié)險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)。預(yù)計(jì)在實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入略有下滑，而產(chǎn)險(xiǎn)公司則不受影響。

廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，隨著監(jiān)管政策引導(dǎo)，未來(lái)行業(yè)保障型產(chǎn)品將成為主流，主打短期理財(cái)性質(zhì)的“開門紅”增速很有可能進(jìn)入調(diào)整時(shí)期。未來(lái)“開門紅”的預(yù)期將逐漸淡化，新單保費(fèi)將在月度分布上更為均衡。

投資收益有望回升

興業(yè)證券分析師傅慧芳指出，從資產(chǎn)配置方面來(lái)看，銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額164,088億元，較去年年末增長(zhǎng)了9.97%。12月險(xiǎn)資配置主要增加了銀行存款的占比，降低了債券、股票和基金的占比，風(fēng)險(xiǎn)偏好總體上看略有下降。

陳健恒指出，2018年以來(lái)，險(xiǎn)資對(duì)非標(biāo)等其他投資配置占比下降，對(duì)存款的配置增加最為明顯。一方面，非標(biāo)收緊之后，缺乏安全但收益不錯(cuò)的非標(biāo)資產(chǎn)；另一方面，保險(xiǎn)公司以前發(fā)行投資性質(zhì)的萬(wàn)能險(xiǎn)比例較高，對(duì)久期沒有太多要求，而隨著近兩年監(jiān)管趨嚴(yán)，分紅險(xiǎn)比例提升，保險(xiǎn)資金對(duì)長(zhǎng)久期投資品種需求增加，而非標(biāo)類資產(chǎn)平均期限只有2-3年，保險(xiǎn)資金配置非標(biāo)的比例有所下降。

“預(yù)計(jì)2019年保險(xiǎn)在非標(biāo)資產(chǎn)上的配置將進(jìn)一步下降。缺少非標(biāo)資產(chǎn)的情況下，預(yù)計(jì)2019年保險(xiǎn)將更看重股票、長(zhǎng)久期債券和轉(zhuǎn)債投資，股票仍可能以藍(lán)籌和高分紅股票為主。”陳健恒表示。

陳雯認(rèn)為，2018年險(xiǎn)企投資收益承壓，2019年資產(chǎn)端有望回升。2018年由于權(quán)益市場(chǎng)以及長(zhǎng)端利率的持續(xù)下行，對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)及新增固收類資產(chǎn)配置產(chǎn)生較大壓力，保險(xiǎn)行業(yè)2018年全年投資收益率預(yù)計(jì)在4.3%左右，為2013年以來(lái)的最低點(diǎn)。而2019年保險(xiǎn)投資端持續(xù)放開，利率及權(quán)益市場(chǎng)下行空間有限，投資收益有望明顯回升。