過半投資者傾心股市 觀望情緒濃重

經(jīng)濟觀察報 記者 陳秀月 “股市虐我千百遍，我待股市如初戀。”這或許是對2017年度個人投資者投資預(yù)期最粗淺，但也是最直接的寫照。

經(jīng)濟觀察報近期發(fā)起的針對個人投資者的調(diào)查顯示，在資產(chǎn)籃子里，美元等外匯資產(chǎn)、黃金等貴金屬、保險高收益理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品仍是非主流。把自身資產(chǎn)的絕大部分投入上述資產(chǎn)的投資者比較少。

股票基金、銀行理財和銀行理財是居民投資的三大投資標(biāo)的。參與經(jīng)濟觀察報調(diào)查的個人投資者中，每年投資理財金額10萬-50萬元的人群占最大比例。在這些高凈值人群中，股票和基金是他們在2017年計劃投資的最主要標(biāo)的。

回顧2016年國內(nèi)各主要大類資產(chǎn)表現(xiàn)，工業(yè)商品表現(xiàn)最好漲幅超過60%，黃金、房地產(chǎn)、美元也有不俗表現(xiàn)。金融資產(chǎn)股票和債券表現(xiàn)較差，其中股票表現(xiàn)最差，是所有大類資產(chǎn)中唯一全年收益率為負的資產(chǎn)。

盡管股市在過去一年依舊平淡，展望2017年，一半以上的居民仍對股市抱有希望，一半以上的資產(chǎn)用于配置股票。在資產(chǎn)荒的背景下，類固收的產(chǎn)品收益率不斷走低，房地產(chǎn)面臨嚴格調(diào)控，不少市場人士也認為，股市在2017年將會成為資本青睞的對象。

不過，絕大多比例（41%）的受訪者看不清2017年的股市走勢。接受調(diào)查的個人投資者中，超過三分之一的人看好，超過五分之一的人不看好。

市場中也形成兩種截然不同的看法。“2017年暫時看不到很大的行情，仍為震蕩市，全年走勢將類似N狀。”長城證券分析師汪毅指出。而經(jīng)濟觀察報接觸的一些機構(gòu)投資者則認為，2017年博取收益的機會會比2016年更多。

這種不確定的情緒，哪怕是傳統(tǒng)的春節(jié)行情也難以消散。對于未來一個月的倉位操作，一半的人選擇觀望。還有小比例的人群在觀望中等待反彈減倉。

縱然投資者對市場風(fēng)險擔(dān)憂加劇，但只有10%的人愿意把錢交由追求穩(wěn)健收益的銀行理財產(chǎn)品。這幾年銀行理財收益日益下滑。隨著中國GDP的下臺階，實體經(jīng)濟利潤率的下降，與貨幣、信貸投放量的上升，使市場收益率水平自2015年起就進入了下降通道。1年期銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率由2016年1月的4.71%下降至11月分的3.91%。

與銀行理財收益下滑對比的是，人們對互聯(lián)網(wǎng)理財收益率的期望仍然高企。超過70%的人認為互聯(lián)網(wǎng)理財收益率應(yīng)該在5%以上，其中有32%的人希望收益率在10%以上。

傳統(tǒng)的房產(chǎn)投資在2017年可能逐漸失去人氣。只有26%的投資者有明確的投資意向。此外，有一半的投資者表現(xiàn)出堅決的否定態(tài)度。支持這一群體的觀點是，“2017年房地產(chǎn)均將進入到一個明顯得下行周期。”國信證券分析師指出，本輪地產(chǎn)周期頂點已過，周期下行明確。無論是從地產(chǎn)本身的周期、政府調(diào)控意圖，還是居民加杠桿的潛在能力來看，2017年房地產(chǎn)均將進入到一個明顯的下行周期。參考2013年到2014年地產(chǎn)下行周期的情況，預(yù)計2017年百城住宅價格指數(shù)可能下跌3%至4%左右。

22%的人群在觀望房產(chǎn)市場的變化。房價永遠是個謎。地產(chǎn)市場的2017年被認為仍將延續(xù)高強度的調(diào)控政策，但這并不決定著房價的下降趨勢。過去五年中，中國一線城市房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了一輪又一輪的調(diào)控，力度不斷加碼，但其房價始終高歌猛進。在2016年，尤其是部分二線城市的房地產(chǎn)價格意外地上漲猛烈。未來，中國房價的趨勢依然是撲朔迷離。

人民幣對美元匯率的走低，并沒有強烈地激發(fā)居民配置外匯的念頭。56%的受訪者在2017年暫且沒有將資產(chǎn)分散到海外貨幣，以規(guī)避人民幣貶值的風(fēng)險。

從2015年“811匯改”或者從8月12日開始至今，人民幣兌美元出現(xiàn)貶值趨勢。展望2017年，申萬宏源分析師孟祥娟認為，美元持續(xù)上漲乏力，人民幣前期累積的貶值壓力基本得到釋放，央行對匯率的態(tài)度更為關(guān)鍵，一季度面臨較強的貶值壓力，全年預(yù)計人民幣兌美元小幅貶值至7-7.1左右。

交易策略方面，興業(yè)研究公司郭嘉沂建議投資者可利用重要時點尋找波段拐點，把握以下幾個關(guān)鍵節(jié)點。“比如當(dāng)美元指數(shù)階段性走強、年初購匯額度恢復(fù)以及年中購匯需求季節(jié)性增多時人民幣會承受較大貶值壓力；而在重要國際、國內(nèi)會議期間、法定長假前夕、整數(shù)位時，人民幣則傾向于維穩(wěn)。”

值得注意的是，在新的一年，央行加強了對個人購匯的監(jiān)管。盡管在購匯制度上沒有變化，但對此前“睜一只眼閉一只眼”的違規(guī)行為嚴辭強調(diào)。中信建投證券分析師黃文濤指出，外管局對個人購匯監(jiān)管力度的提升，并不是約束居民購匯行為本身，而是防止假借個人購匯的資本流出。如果螞蟻搬家式的資本流出得到限制，那么居民換匯的行為本身并不會對匯率穩(wěn)定以及外匯儲備的安全造成過于明顯的沖擊。

在外匯資產(chǎn)配置上，廣發(fā)銀行資產(chǎn)配置與財顧處主管鐘永斌建議，美國經(jīng)濟的強勁增長，以及美聯(lián)儲二次加息，為美元走強提供支撐，相比之下其它發(fā)達國家的基本面則處于弱勢，因此 美元資產(chǎn)是外匯資產(chǎn)的首選。