央行周二開展1700億元逆回購 公開市場連續零投放

進入8月，央行公開市場操作繼續維持均衡。8月1日，央行以利率招標方式開展了1700億元逆回購操作，完全對沖當日到期量。其中7天品種1000億元，14天品種700億元，中標利率均與前期持平。這是央行連續第二日在公開市場維持資金零投放。

昨日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）漲跌不一。其中隔夜利率下行0.92個基點，報2.8060%，7天和14天利率分別上行0.5個基點和0.2個基點。

展望8月份資金面，興業銀行兼華福證券首席經濟學家魯政委認為，相比7月份，8月的流動性利好在于7月有很多央行觀測不到的因素，比如分紅和繳稅的具體量都是不知道的，而8月份資金面擾動因素變少，這會更有利于央行進行精準操作。

中信建投宏觀固收研究團隊認為，8月初資金面壓力或迎來短期改善。后續來看，8月份資金面干擾因素較多，但影響可能逐步弱化。首先，8月份迎來年內首批特別國債到期，預計在到期續發安排上仍將繼續采用定向發行機制，對資金面實際沖擊并不會大。其次，通脹走弱或致9月美聯儲縮表沖擊影響淡化，即便美債收益率出現上行，國內貨幣政策外部壓力也將明顯縮小。

對于未來貨幣政策走向，魯政委認為主要關注兩個利差。首先是市場利率和政策利率之間的利差變化，目前央行逆回購和貨幣市場的7天品種利率價差很大，如果這個缺口縮小，會對資金面有明顯的緩解作用。

其次， 要看貨幣市場的期限利差是否收窄。若未來利率曲線走平將意味政策出現松動。不過，這并不一定通過央行“放水”來實現，而是取決于央行向市場釋放的預期信號。