借款30.6億控股萬家文化 趙薇上演“空手套白狼”（2）

趙薇夫婦總資產56.63億元

償還本息40.35億元需“砸鍋賣鐵”？

記者不禁疑惑，面對巨額借款，趙薇的還款來源在哪里？

對此，萬家文化表示，龍薇傳媒實際控制人趙薇夫婦投資金寶寶控股、順龍控股、阿里影業、云鋒金融、唐德影視等多家上市公司股權，截至2016年底上述股票市值約45.22億元；另經初步統計，趙薇夫婦還持有不動產價值約6.66億元，其他股權投資價值約3.18億元；趙薇夫婦同時經營影視、酒業貿易、4S店等多項業務，截至2016年11月30日總資產合計約1.57億元。上述相關資產總價值約56.63億元，2016年投資收回的現金流約12.56億元港幣。總之，趙薇夫婦還款能力很強。

那么問題來了，眾所周知，2016年，趙薇投資收回的12.56億元港幣，是其減持阿里影業所得，按照上述統計，趙薇夫婦名下總資產為56.63億元，可是三年后，趙薇需要償還的數字高達40.35億元。

難道趙薇夫婦計劃為了萬家文化，拋售名下5家上市公司所有股權？

香頌資本執行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時指出，這是典型的杠桿收購，杠桿收購是上世紀80年代流行于華爾街的一種收購形式，其主要特點就是通過以極少量自有資金與極大規模的高息借款（也就是杠桿）作為收購資金，收購完成之后再通過將收購標的資產向金融機構抵押獲取低息借款置換此前的高息借款，從而降低資金壓力，同時也將收購債務轉嫁到被收購的標的企業。

杠桿收購

趙薇上演“空手套白狼”

“除非趙薇手中還有很多可以高價注入上市公司的優質資產，以換取償還借款的資金，否則按照這個路徑，她可能是計劃先借款收購萬家文化控股權，收購完成后，再將這些股權抵押還掉貸款。”沈萌進一步表示。

但是，上述假設并不成立。一方面，趙薇手中可以注入上市公司的優質資產，總價值不過1.57億元；另一方面，趙薇明確表示，未來一年內，并不打算將手中資產注入上市公司。

2016年12月26日，萬家文化披露第一份《詳式權益變動報告書》時稱：“自本次交易完成之日起12個月內，在繼續做好上市公司現有主營業務的基礎上，信息披露義務人（龍薇傳媒）擬考慮提議以重大資產重組、發行股份購買資產或非公開發行募集資金購買資產等方式，圍繞文化娛樂產業注入成長性較好、盈利能力較強的優質資產，且不排除對上市公司或其子公司的非文化娛樂主業資產和業務進行剝離。”

因此，不少媒體猜測，趙薇入主上市公司后，或將注入其下屬娛樂業務，從而激活公司業績前景。

但是，在上交所問詢后，這個說法被徹底推翻了。萬家文化在回復函中表示:“上述表述內容不構成承諾，截至目前，在未來12個月內，上述表述內容尚無明確的計劃和時間安排，亦無意向標的或談判對手方，僅為龍薇傳媒表達為全體股東帶來良好回報的意愿。為避免引起投資者誤解，龍薇傳媒已經修改相關表述。”

而修改過后的《詳式權益變動報告書》稱，截至本報告書簽署之日，在本次權益變動完成后12個月內，龍薇傳媒并沒有對上市公司主營業務調整的計劃，也沒有針對上市公司或其子公司的資產和業務進行出售、合并、與他人合資或合作的計劃，或上市公司擬購買或置換資產的重組計劃。

“有一種可能是，拿到控股權后，利用明星光環，炒高二級市場股價，高價位的時候抵押股權，或者拋售部分股權，從而獲利。”對此，上述不愿具名的分析師表示，從資金來源的角度來看，趙薇這種操作路徑，可以說是“空手套白狼”。