證監會：將深化資本市場科技金融體制機制改革

6月5日，證監會首席律師程合紅在2025天津五大道金融論壇上發表主旨演講時表示，下一步，證監會將深化資本市場科技金融體制機制改革，充分發揮多層次資本市場功能作用，不斷推動科技創新和產業創新深度融合，切實加強對投資者特別是中小投資者合法權益的保護，更大力度支持服務科技創新和新質生產力發展。

一是深化股票發行注冊制改革。堅持以信息披露為核心，以市場中介機構核查把關為基礎，以從嚴監管追責為保障，持續推進科創板、創業板發行上市制度改革，進一步增強制度包容性、適應性。更大力度支持優質未盈利科技企業上市，積極穩妥推動科創板第五套上市標準新的案例落地。堅持科創板、創業板、北交所等錯位發展、功能互補，更好統籌發揮各板塊支持科技企業的多元功能，努力覆蓋不同類型和不同發展階段科技企業的不同融資需求。

二是大力支持上市公司并購重組。落實好新修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》，進一步激發并購重組市場活力。支持上市公司收購有助于強鏈補鏈、提升關鍵技術水平的優質未盈利資產。鼓勵科技型上市公司綜合運用股份、定向可轉債、現金等多種支付工具實施并購重組，推動股份對價分期支付機制、重組簡易審核程序落地。

三是培育壯大長期資本、耐心資本。引導私募股權基金優化長周期考核機制，更好契合科技創新企業發展特點。支持私募股權二級市場基金（S基金）的發展，推動基金份額轉讓業務試點轉常規，擴大基金向投資者實物分配股票試點，促進“募投管退”的良性循環。繼續引導中長期資金入市，持續完善“長錢長投”制度。遵循股權投資的基本法律原則，推動構建和完善私募股權投資基金與科技創新企業及其創始股東之間更為公平、合理的法律關系。

四是強化股債聯動綜合服務。推動科技創新公司債券高質量發展，探索開發更多科創主題債券，積極推動符合條件的企業通過科創債獲得資金融通，助力降低科技創新企業融資成本。將優質企業科創債納入基準做市品種。支持人工智能、數據中心、智慧城市等新型基礎設施以及科技創新產業園區等領域項目發行不動產投資信托基金（REITs），促進盤活存量資產，支持傳統基礎設施數字化改造。

五是切實做好投資者保護。廣大投資者的信任、參與，是資本市場支持服務科技創新的基礎。要堅持對科創企業的融資服務和對投資者合法權益的保護同部署、同安排、同落實，加強科創企業有關科技創新屬性與投資風險的信息披露，完善相應的投資者適當性制度機制。積極引導支持企業發行人及其控股股東、實際控制人、有關證券公司依法自愿開展對投資者先行賠付的承諾與履行工作。持續提升12386服務平臺精細化服務管理水平；協力推動構建特別代表人訴訟常態化工作機制。支持開展有關證券期貨行業仲裁試點工作。抓緊研究制定《關于進一步加強資本市場中小投資者保護的若干意見》的投資者保護綜合性政策文件。

六是加強資本市場法律制度建設。在資本市場支持服務科技創新中，二者既相互成就，也會不可避免地產生復雜的財產關系，甚至發生法律糾紛。證監會高度重視資本市場法律制度建設，將繼續積極參與金融法起草制定；推動制定《上市公司監督管理條例》、修訂《證券公司監督管理條例》，進一步厘清科技企業各利益相關方的權、責、利關系，努力為金融與科技雙向賦能提供更好的法律制度支持和保障。

七是構建更加誠信友善的市場環境。由于科技創新本身的高風險，也為支持服務科技創新的資本市場活動帶來高風險。風險越大，要求的信用水平越高。在資本市場支持服務科技創新過程中，需要進一步加強市場的誠實信用建設，提高市場參與各方的誠信水平。證監會將修改完善《證券期貨市場誠信監督管理辦法》，進一步充實資本市場誠信檔案數據庫系統，建立健全失信懲戒和守信激勵，嚴厲打擊欺詐發行、信息披露虛假和中介機構未勤勉盡責等嚴重失信行為，增強市場透明度，發揮中介服務機構核查把關作用，提升從業人員職業操守，以高度誠信的資本市場，支持服務高水平的科技創新發展。（記者 吳曉璐）