基金公司猛推定開債18個月封閉期成主流

進入9月份以來，多家公募基金公司將推廣重點放在了定期開放型債券型基金上，《第一財經日報》記者注意到，鵬華、博時、融通、廣發等基金公司尤為熱衷。“市場行情不是很好，風險偏好偏低，貨幣利率的話也在持續走低，定開債就是以時間換空間。”華南一位基金公司人士表示，其所在公司債券型產品是強項，所以近期公司在大力推廣相關產品。

今年以來，A股震蕩調整，投資者風險偏好明顯降低。隨著央行推行寬松的貨幣政策，信托等剛性兌付逐步打破。如此背景之下，債券基金的配置價值凸顯。記者了解到，9月19日，民生銀行直銷銀行上線的定期開放債基融通月月添利（000438）一上線就受到資金追捧。

8月8日，《公開募集證券投資基金運作管理辦法》開始正式實施，公募基金可以使用的杠桿率進行了明確規定：開放式基金杠桿率不得超過140%，封閉運作基金杠桿率不得超過200%。由于債基的收益主要是來自于杠桿,該新規實施一個月以來，封閉式債基明顯受益。

債券基金加杠桿是指債券基金進行債券正回購，將已經購買的債券抵押到銀行間市場或者交易所，簽訂回購協議，借入資金并增持債券。杠桿率代表著資金利用效率，在一定程度上影響債券基金的收益能力。

封閉運作的債基比開放式債基具有更高的杠桿率上限，海通證券8月基金月報統計數據顯示，當月債券型基金平均收益率為0.68%，指數型債基收益率為0.64%，純債主動開放型為0.46%，純債主動封閉型則以1.16%領跑。融通月月添利基金經理張一格便認為，經濟長期依然較弱，通脹大幅上行空間有限，市場對于債券的配置需求仍在不斷擴張，未來債券市場的表現值得期待。

“如果單純只考慮一個因素的話，例如債券市場受到美國加息或者是其他因素的沖擊，波動幅度不會太大。所以，債券市場談不上什么泡沫，以目前這種收益率到未來三四年之后，會覺得收益不錯。”北京一位公募債券基金經理向《第一財經日報》記者表示。

市場人士亦認為，在當前“資產荒”愈演愈烈的背景，定期開放式債券基金，受到資金追捧是理所當然的事情。而每家基金公司的定開債也有不同，譬如融通月月添利與其他定開債不同的是只投債券。按照基金合同的規定，若截至每月末，每份基金份額的可供分配利潤符合基金合同約定，則應于該月結束后15個工作日內實施收益分配——也就是說在符合條件時爭取每個月都能分紅。

記者也注意到，一些定開債基金采取每封閉1年，定期開放申購、贖回的運作模式。這樣做的好處是，既能避免傳統封閉式基金不能直接贖回或者被迫以折價變現的劣勢，又減少普通開放式基金投資期間因頻繁申購贖回帶來的流動性沖擊，同時在封閉期內還能維持相對較高的杠桿比率，從而提升獲利機會。

博時基金也告訴記者，18個月封閉期可覆蓋完整會計年度，相較于市場上的一年期封閉產品具有更優的業績表現，而相比封閉期兩年及以上的產品，其靈活性更加出色。

而近期第三方機構報告也顯示，“以債券駐底、打新增厚收益”（固收+打新）的模式也成為一些基金公司定期開放混合基金的主流策略。