九城為賈躍亭“雪中送炭” FF量產之路仍不平坦

【財聯社】（記者 徐昊）與恒大分手后，Faraday Future（下稱“FF”）迎來了新金主。

3月25日，FF與美國納斯達克上市公司第九城市 (Ndaq: NCTY，下稱“九城”)簽署協議，成立專注于在華研發、生產和銷售豪華智能互聯網電動汽車的合資公司。FF與九城各占合資公司50%股份，九城最高注資6億美元，將根據合同約定以三個等額分期注入。

這對深陷資金困境的FF來說，無疑是“雪中送炭”。此次合作能否一解眼下FF91量產的當務之急？對此，同德資本汽車事業部總經理江林對財聯社記者表示，“從九城的公告來看，雙方的合作仍存在一些疑慮。”

雙方合作不確定性猶存

在牽手九城之前，FF已通過變賣固定資產，來緩解其持續數月的“資金荒”。

近期，有美國媒體報道稱FF出售洛杉磯總部籌資幫助公司維持運營，售價約為1000萬美元。接近FF的知情人士告訴財聯社記者，FF出售總部大樓屬實，但售價接近4000萬美元。這是繼出售拉斯維加斯工廠土地之后，FF再次對總部物業進行出售。

據雙方的公告顯示，FF和九城的合資公司將在中國生產、銷售及運營旗下的互聯網智能豪華電動車全新品牌車型V9以及其他潛在待授權車型。除指定車型外，FF將向合資公司提供其他相關產權及資源，包括相關生產基地項目的注入。此外，合資公司預期年產量未來可達30萬輛。

值得一提的是，九城在合資公司中擁有相應戰略管理經營權。

“FF與九城各占合資公司50%股份，遇到重大決策調整的時候，九城有管理權優勢，這不符合一般的重大項目合作慣例。”江林認為，九城的6億美元是分期支付的，FF在與其他公司的合作過程中出現過類似問題，因此存在不確定性。

此外，雙方在公告中指出，九城的注資將用于雙方的合資公司以及全新品牌車型V9的生產。FF方面表示，合資公司將向FF Global支付技術授權費以推動相關產品開發及量產，有益于幫助FF解決當前的資金困難。

“這相當于通過出售FF Global技術授權費，變相給FF91的量產鋪路，但沒有提及資金可以直接用于FF91的量產，因此FF量產的道路仍然曲折。”江林告訴財聯社記者。

去年11月，賈躍亭曾在FF公司全體會議上表示，“新的投資人只需要再提供5億-6億美元左右的資金，就可以順利實現FF91的量產。”但有業內人士分析稱，量產所需資金缺口較大，5億-6億美元的資金不一定夠。

賈躍亭曾對上一家合作企業恒大心生不滿，原因之一就是恒大投入資金并未完全用于FF 91的量產上，“FF只獲得了8億美元的資金。而實際上這8億美元的去向，其中只有4億多美元用于FF 91的量產交付和下一代產品研發，約1億多美元用于支付供應商前期費用，2億多美元應恒大要求用于FF中國業務及南沙的土地開發項目與建設。”他說。

九城投資規模遠超其市值

FF此次的合作伙伴九城，是一家網絡游戲運營商和開發商。2002年，九城拿下韓國游戲《奇跡MU》在中國的獨家代理權，這是當時國內玩家們最喜歡的網游之一；2004年，九城又拿下了《魔獸世界》在中國的獨家代理權；2005年，九城在美國納斯達克上市。

不過，隨著2009年暴雪娛樂將《魔獸世界》的代理權轉給網易游戲后，九城失去了最大的IP，發展也步入低谷。

2018年初，九城宣布布局區塊鏈相關業務，成為其從游戲公司轉型的第一步。然而隨著區塊鏈逐漸“退燒”，九城在這一領域并未取得很好的建樹。

去年10月，九城發布公告退出納斯達克全球市場，保留代碼轉板至納斯達克資本市場。公告顯示，九城被移出的原因是不能達到納斯達克5450(b)(2)(A)以及5000萬美元最小市值的條件。

截至2019年3月22日，九城收盤價為2.52美元/股，總市值僅1.02億美元。也就是說，九城未來將注入與FF合資公司的資金，是其目前總市值的近6倍。

此次FF牽手九城，據接近交易的內部人士透露，除九城自有資金之外，香港最大的投資銀行AMTD（尚乘集團）和美國精品投行Maxim（馬克西姆集團）才是本次交易的幕后最大金主，將為合資公司的成立和運營提供資金支持。

“投行肯定是幫他們募資，但是這個錢具體是通過股權融資還是債權融資，并沒有體現出來。”江林分析。