央行開展1萬億元買斷式逆回購操作

中國人民銀行（以下簡稱“央行”）6月5日發布消息稱，為保持銀行體系流動性充裕，2025年6月6日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展1萬億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天）。

“央行打破月末公告當月買斷式逆回購操作慣例，于月初公告大規模買斷式逆回購操作，引發市場關注。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，在當前資金面及債市都處在平穩運行狀態的背景下，央行月初打破慣例，公告大規模逆回購操作，或與近月銀行同業存單到期規模持續處于高峰期有關。這有助于保持銀行體系流動性持續處于充裕狀態，控制資金面波動，穩定市場預期。

據了解，公開市場買斷式逆回購是中國人民銀行于2024年10月份推出的工具，可增強1年以內的流動性跨期調節能力，有助于提升流動性管理的精細化水平。

5月30日，央行發布公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，5月份央行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展了7000億元買斷式逆回購操作，分別為3個月（91天）4000億元、6個月（182天）3000億元，鑒于5月份有9000億元的3個月期買斷式逆回購到期，當月買斷式逆回購合計凈回籠2000億元。

中信證券首席經濟學家明明表示，從操作模式上看，以往買斷式逆回購在每月最后一個交易日公布操作數量，6月份操作在實際操作的前一天發布招標公告。從數量來看，本次公告3個月買斷式逆回購操作1萬億元，并未對6個月品種操作。5月份長端流動性投放中，MLF（中期借貸便利）凈投放3750億元，買斷式逆回購凈回籠2000億元，而降準0.5個百分點釋放1萬億元長期資金。總體來看，5月份央行長端流動性供給超1萬億元，以對沖政府債凈繳款壓力。預計6月份政府債發行壓力或低于5月份，考慮到降準等總量工具或暫歇增量，預計MLF可能延續凈投放。此外，買斷式逆回購并未限制一個月僅操作一次，6月份剩余階段或可觀察后續6個月品種是否存在投放。

王青表示，6月份整體逆回購操作情況要看央行在月末是否還有新的操作公告。當前的一個重點是激勵銀行加大對實體經濟信貸投放力度，支持政府債券發行。現階段加大中期流動性投放，釋放了數量型政策工具持續加力的政策信號，有助于推動寬信用進程，強化逆周期調節。

“預計未來央行還會綜合運用抵押式逆回購、MLF、買斷式逆回購等中短期流動性管理工具，推動銀行體系流動性持續處于充裕狀態。”王青表示，這也是當前增加企業和居民信貸可獲得性、降低實體經濟融資成本的重要一環。