周期拐點之年，這三大關鍵值得關注 | 2023走進諾亞國際

2022年全球局勢風云變幻，泥沙俱下的市場讓大部分資本市場的參與者都遇到了前所未有的挑戰。

2023年，去年的不確定性和黑天鵝事件都迎來了邊際好轉：中央定調今年將全力發展經濟，促進消費復蘇；即時經濟的興起；A股全面注冊制的落地……種種利好也使得外資這幾個月重新回歸A股、港股。

海外方面，隨著通脹得到控制，美聯儲加息潮也逐漸放緩，近期大火的ChatGPT也讓大家再度對去年因加息而受損最嚴重的科技板塊興趣高漲。海內外投資者對于2023的市場都充滿期待，新一輪牛市的呼聲也開始此起彼伏。

但越是在一致的樂觀預期下，市場風格的博弈策略越是需要斟酌，在這個充滿機會，但不確定性尚存的當下，各類資產配置該如何去做？海內外配置該如何平衡？財富又該如何守護？

2月19-23日，走進諾亞國際（香港）活動隆重舉辦。此次活動中，諾亞國際和知名管理人、歌斐資產的高管天團齊聚一堂，就各類主題展開討論。

圖：走進諾亞國際（香港）活動現場

本次活動的主會場上，諾亞國際首席投資官蔡清福、高盛資產管理另類資本市場與策略團隊執行董事張瑞航，以及富衛香港及澳門首席產品總監余柏堅著重分享了2023年的全球宏觀環境、另類市場洞察以及海外保險等投資人尤其關心的議題。除此之外，就全球私募股權的投資機遇展望、海外對沖基金以及債券市場投資以及海外傳承保障等議題單獨設置環節，全方位為每位客戶提供最前沿的全球市場資訊。

以下是主會場三位嘉賓的分享的精彩內容——

今年全球經濟大概率可以免于衰退

建議全球化分散資產配置

首先是諾亞國際首席投資官蔡清福帶來的2023年全球宏觀及配置展望。

2022年是市場波動的一年，全球主要股指漲幅也不容樂觀，但2023年的市場反饋大概率不會重蹈覆轍。

首先，蔡清福給出了以下幾點判斷——

1、導致去年股債行情震蕩的主要因素就是全球通脹上升到40年的高點。而現在全球通脹壓力和通脹預期已經到頂了，關于通脹的利空基本出盡。

2、全球央行的加息周期已經接近尾聲，市場價格中也已經包含了加息這個因素，但是和很多認為今年加息結束之后會降息的觀點不同，蔡清福認為利率在一段時間內會維持在高位。

3、全球經濟今年有很大概率可以避免進入衰退周期，尤其是美國和中國的經濟，其實比大家想象的要強勁得多。

4、今年俄烏局勢可能會有所好轉。

5、去年能源和食品價格大幅度上升，而今年美國的天然氣價格已經下跌了45%，歐元區的天然氣價格下降30%，能源和糧食價格下跌對于資本市場來說也是利好。

6、后疫情時代的政策利好會全面推動國內的經濟復蘇。

蔡清福認為，今年的市場環境對于股票和債券資產來說將是很好的一年，而轉折點依然是在于美國美聯儲的轉向：當通脹到達頂峰，加息也就迎來尾聲，俄烏沖突也將緩解，全球經濟隨之轉向。

至于具體的資產配置方面，蔡清福給出了兩點建議：注重貨幣配置以及區域性分散配置。具體來說，根據每位投資人不同的需求，可以分散將資產配置于短期現金、債券以及股票；另外，PE、VC市場的表現力也不容忽視，投資的邏輯也需要根據全球經濟走向順勢而為。

圖：諾亞國際首席投資官 蔡清福

2023年資本市場的關鍵詞是“拐點”

這幾類私募品種值得重點關注

高盛資產管理另類資本市場與策略團隊執行董事張瑞航則從另類資產投資的角度分享了海外投資的新形勢。

張瑞航指出，2023年資本市場的一個重要關鍵詞是“拐點”，未來將開啟一個全新的經濟周期，高盛預測歐元區大概率不會陷入衰退，上調今年中國經濟增長預測，而美國經濟可能面臨軟著陸，需要關注尾部風險。

上一輪對資管行業影響最為深遠的拐點是2008年金融危機，那以后，全球資管機構的投資節奏都有所改變，在市場不確定性增加的情況下，私募管理人的表現差異也會越來越大。。

張瑞航認為選擇好的私募管理機構主要看三個方面：價值創造、風險管理和基金管理人抗逆能力。她還認為可持續發展的理念越來越受到社會的廣泛認同和關注， 可持續發展與投資回報并不相沖突，在投資流程中融入可持續發展的元素，甚至可以對投資回報產生正面影響。

張瑞航女士表示，部分機構正在逐步縮短產品鎖定期限，逐漸提高另類產品的流動性。高凈值和零售類客戶群體也在逐步提高另類資產的配置比例。

對于投資領域，張女士認為，在未來宏觀市場持續震蕩的背景下，私募股權二級市場（S交易）投資前景良好，尤其當下供應需求不匹配，使得定價權更多掌握在買家手中。機構承受壓力會為S基金交易市場買家提供更多獲取折扣的機會。

圖：高盛資產管理另類資本市場與策略團隊執行董事 張瑞航

香港保險行業將持續創新

滿足內地用戶的多樣性保險需求

最后是富衛香港及澳門首席產品總監余柏堅帶來的海外保險趨勢與觀察。

他首先分享了香港保險市場情況及發展趨勢，香港的保費/GDP比值位列世界第二，是一個非常成熟的保險市場。成熟的體系和豐富的產品類型也吸引了越來越多來自全球的客戶到香港購買保險，成為香港保險業的一股強勁推動力。

與此同時，香港保險行業也在產品創新上持續發力，進一步滿足全球客戶的多樣性需求，如創新的分紅儲蓄保險，有著很高的靈活性，實現資產隔離的同時，也能起到資產保全的作用等等。

圖：富衛香港及澳門首席產品總監 余柏堅

正如諾亞國際首席投資官蔡清福在此前的一篇文章中提到的，2022年的痛苦將是2023年的收獲，當前國內政策全力轉向經濟復蘇，全球經濟周期也面臨新拐點，妥善做好資產配置策略，方能在不確定環境中抓住新機遇的勝負手。諾亞財富將持續致力于為客戶提供全球分散的資產配置服務，為您的資產保駕護航。