炒作“無主”上市公司需謹慎

A股市場上各路人馬“火氣”越來越盛，上市公司實際控制權一夜間易主已經不是稀罕事，從年度大片演變成熱播連續劇的股權爭奪戰更是看得人眼花繚亂。

今年以來，多家上市公司爆發了股權爭奪戰，眾多“資金大鱷”對這些公司的控股權躍躍欲試，并且屢屢舉牌，通過二級市場或者大宗交易攬得籌碼，以期把原控股股東趕下臺。上市公司的這類收購者也被形容為“門口的野蠻人”。甚至連萬科這種級別的上市公司，面對虎視眈眈的“野蠻人”，也不得不打響了股權保衛戰。

為何今年資本市場上的“野蠻人”格外活躍？

首先，和目前股市處于低點，多數上市公司股價偏低有關系。更重要的是，遭遇“野蠻人”的上市公司大多都有一個共同特點，即為“無主”公司——沒有實際控制人，比如武昌魚、梅雁吉祥等。這些公司因為“無主”而存在被并購的可能，因而也時常成為資金炒作的對象。

上市公司股權爭奪并非始于今年，但值得關注的是，近年來A股“無主”上市公司數量明顯出現增長之勢。截至11月8日，兩市共有約137家上市公司目前無實際控制人，而在2013年，這一數字還僅僅不足50家。從這個角度來說，未來A股市場上的“野蠻人”有了更多狩獵目標，控股權之戰或將越來越熱鬧。

而對于投資者來說，這不僅僅是看熱鬧，有相當一部分A股投資者熱衷于跟風炒作，甚至成為一些投資者的投資思路，炒作“無主”公司對投資者來說是機遇還是陷阱？

過往案例可以看出，多數情況下，由于“無主”公司被舉牌收購、“小股東篡權”隨時有可能發生，無實際控制人企業背后存在復雜的利益爭奪，很可能會影響企業發展。此外，從公司治理的層面上來講，股權爭奪很容易導致控制權不穩定，從而影響公司經營。尤其是在現行的公司治理環境下，大股東往往對公司管理層的控制力較強，倘若出現頻繁更換，則極容易造成管理層人事震蕩，管理層很難把注意力集中在如何搞好經營這一問題上。

因此，在股權爭奪戰硝煙彌漫之際，炒作“無實際控制人概念股”并非萬無一失，并且風險很大，尤其是，一些“無主”上市公司的治理結構不規范，公司基本面并無明顯亮點，盲目追求此類公司可能面臨的風險難以估計，中小股東應謹防成為爭奪戰的“炮灰”。