被保監會約談的 “股市黑馬”恒大人壽成長史

2016年注定是保險業被攪動的不能平靜的一年。在繼野蠻人前海人壽、安邦保險之后，“恒大系”下的恒大人壽成為又一匹在資本市場的“保險黑馬”，迅疾插手萬科、攪動一系列“恒大概念股”，頻頻在資本市場掀起波瀾。

11月8日，保監會網站披露，針對恒大人壽股票投資中的“快進快出”行為，保監會約談了恒大人壽主要負責人，明確表態不支持保險資金短期大量頻繁炒作股票。

保監會指出，恒大人壽應深刻反省短期炒作股票對保險行業及保險資金運用帶來的負面影響，要求恒大人壽應秉承價值投資、長期投資和穩健投資原則，牢牢把握保險資金運用服務主業、服務經濟社會發展和服務供給側結構性改革等國家戰略的方向，加強資產負債匹配管理，做好保險資金運用整體規劃，穩健審慎開展投資運作，防范投資風險。

作為一家被產業資本頻頻介入的保險公司，恒大人壽背靠許家印的恒大系，從2015年年末一出生就以高調另類的路線引人側目：占據恒大球衣“黃金位”和千人誓師大會；豪擲1500萬廣告費；“突破100億、力爭300億”高調口號，一年前曾被保險業內視作笑談。

然而令業內略感意外的是，恒大人壽迅速“逆襲”。目前資產規模已經超過600億的恒大人壽明確稱，公司資產規模要在2018年底達到1000億元以上。保費端，靠著萬能險“魔盒”，從2015年11月正式更名起，恒大人壽一路絕塵而去，今年前三季度，恒大人壽的保費規模已經達到351億元，同比增長逾15倍，而從渠道來看，恒大人壽的銀保渠道正在迅速崛起并成為“中流砥柱”。

恒大人壽背后的操盤手

投資端，恒大人壽的“快閃”玩得惟妙惟肖，進出上市公司梅雁吉祥的玩法出神入化。總體來看，恒大人壽選擇的標的大都具有股權分散的特點，持有4.95%股權比證監會規定的5%的舉牌線總要低那么一點點：持有一家上市公司足夠多的股票，又不達到5%舉牌線而不需要披露，給了恒大人壽大量短線操作的空間。

恒大人壽稱其投資行為是基于合理判斷。11月6日晚間、11月7日晚間，上市公司棟梁新材、國民技術及金州管道披露的交易所對三季報問詢函的回復內容，恒大人壽回函均表示，買入及賣出股票的目的是基于當時對資本市場的判斷及對公司價值的合理判斷。此前，恒大人壽在清倉梅雁吉祥時也遭到了監管問詢，亦以同樣口徑回復。

檢視恒大人壽總公司現任的高管團隊，保險系和地產系比例大概對等。團隊中備受關注的是恒大人壽投資的操盤手，今年5月，根據恒大人壽發布的《恒大人壽保險有限公司關于股票投資業務風險責任人的基本信息披露公告》顯示，聘任陸海擔任股票投資業務專業責任人。這份公告顯示，陸海現年41歲，職務為恒大人壽投資總監兼投資管理中心總經理，并擁有研究生學歷以及特許金融分析師身份。陸海在進入恒大人壽之前，歷任中金公司資產管理部投資經理、安信證券投資部總經理、前海人壽資管中心副總經理等職。

不過一位保險業內人士對界面新聞記者稱：“恒大人壽的操盤手陸海此前在前海人壽就職，因為不能適應寶能系激進的投資風格而‘出走’，對于股票投資非常有心得。但這次恒大人壽所選擇的標的似乎大多是由集團‘欽點’。”

恒大人壽在資本市場上的快進快出，與“恒大系”下恒大文化略有相似。

知情人士告訴界面新聞記者，恒大文化比恒大人壽更早讓恒大集團嘗到了投資的甜頭。2014年到2015年，恒大文化通過投資基金產品取得了豐厚的收入，當時投資人的朋友圈里還為恒大定制了這樣一個段子：“當金融狗們抱怨辛苦炒股不如無腦買房的時候，許家印給我們一聲斷喝：那是因為你一不會炒，二本錢不夠多。”

恒大文化這家于2015年7月掛牌，又于近日準備摘牌的新三板的公司，最為引入注目的是“炒股炒出”的凈利潤。申報材料提出，報告期內公司對非經常性損益的依賴較強，特別是在2014年對中國A股市場上市公司的權益投資產生的收益。

2013年度、2014年度及2015年1-5月，恒大文化的凈利潤分別為-12575.29萬元、87724.55萬元及72986.85萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤分別為-12709.03萬元、-15511.39萬元及-11423.55萬元，同期的現金流亦為負值，同期對應的營業收入則為8168萬元、1.36億元以及6030萬元。

值得關注的是，恒大文化分別于2014年4月和2014年9月通過證券投資基金認購前海開源基金產品（“該等基金”），并指定專門的基金投資經理負責管理。該等基金投資總額為27億元，其中，由恒大地產集團直接撥付8億元，其余19萬元通過募集優先級投資者資金獲得。由恒大集團董事局統一決策審批后按方案操作執行，通過認購基金公司發行的基金產品份額的方式主要投資于具有良好經營業績和基本面的銀行股。2014年年底兩份基金期末合計凈值為40.17億元。公司認購的兩個基金產品于2015年5月份取得基金利潤分配21.02億元，清算歸還優先級資金及利潤后，贖回本金8億元。