中國債券市場大跌 五年期十年期國債期貨雙跌停

今日債市繼續“丟盔棄甲”。國債期貨開盤即刻跌1.08%，五年期十年期雙雙跌停。

現券方面，中國銀行間債市早盤現券收益率全線暴漲，10年國開債10年國開活躍券收益率一度上行20基點，最新成交收益率為3.82%，昨日收益率收報3.61%。

10年國債收益率一度上行超15個基點。中國2026年到期、票息2.74%國債買價收益率已上漲至3.36%，昨日收益率收報3.20%。

人民幣方面，離岸人民幣兌美元今日早盤一度跌至6.95。

海富通基金何謙表示，資金面的沖擊已大概率告一段落，但資產的調整往往是以季度為周期，短期內債市調整難言結束。再者，對于經濟回暖的觀點，目前不能證偽，需要等到一季度才能看到新的數據。

本輪債券牛市持續了將近三年，何謙將債券牛市的成因總結為經濟基本面對債市的支撐、寬松的貨幣政策和銀行理財的發展。展望明年，上述三要素在發生改變。對于經濟周期，海富通基金認同“L”型經濟，短期轉暖不代表經濟已經觸底反彈，這是支持債券市場的基本面。但是，貨幣政策和理財委外這兩個因素從邊際上發生了改變，一方面考慮到匯率、外匯占款等因素的貨幣政策在短期內不會有更寬松的可能，一方面委外收縮，監管趨嚴，固定收益配置規模難以擴張的局面，導致債券市場短期進入調整。何謙認為，目前的弱勢調整很可能要持續到明年一季度，此后市場或將逐步企穩回暖，迎來轉機。

面對債券市場的整體回報率近幾年不斷走低的現狀，何謙認為在明年的債券市場獲取收益的主要策略有兩種。一是布局一些長期限利率債的品種，通過把握市場波動的機會獲取資本利得。一是在充分的信用研究和信用分散的基礎上配一些高收益債，正如海富通基金正在發行的海富通上證周期產業債ETF，投資范圍包括一些周期產業的高收益債券，在信用可控的基礎上，采取指數化方式分散風險，在此基礎上追求票息收入。